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Eine Unternehmensbewertung ist nur so belastbar wie die Zahlenbasis dahinter. Typische Bereinigungen betreffen Einmalaufwand, nicht wiederkehrende Erträge, marktunübliche Geschäftsführergehälter, private Kosten im Unternehmen und außergewöhnliche Investitionsphasen. Für profitable KMU sollte sie aber fast nie allein verwendet werden, weil zwei Unternehmen mit gleichem Umsatz völlig unterschiedliche Margen, Risiken und Kaufpreise haben können. Der Unternehmenswert hängt nicht nur von Multiplikatoren ab, sondern auch von belastbaren Monatszahlen. Entscheidend ist nicht die Formel allein, sondern ob Zahlenbasis, Risiko und Käuferlogik zur Methode passen.

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Breit gestreute Kundenstrukturen werden höher bewertet. Dann zahlen Käufer mehr, weil sie eine positive Zukunft kaufen. Ein Betrieb mit 10 Millionen Euro Umsatz wird anders bewertet als einer mit 2 Millionen. Wo Ihr Unternehmen innerhalb der Bandbreite landet, hängt von Faktoren ab, die ein Käufer ganz konkret bewertet. Händler mit eigener Marke, stabilen Kundenbeziehungen oder Nischenposition werden höher bewertet. Der Enterprise Value liegt also zwischen 2 und 3 Millionen Euro.

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Sie zeigt, wie viel Anleger bereit sind, für einen Euro Gewinn zu zahlen. Der verwendete Diskontsatz wird dafür von der erwarteten Rendite der Investoren abgeleitet. Bei einem Start-up, das noch keinen Gewinn erzielt und stark wächst, bewertet man ein Versprechen für die Zukunft. Für diese Methode benötigt man kürzlich erzielte Preise von vergleichbaren Firmen als Berechnungsgrundlage. Beim Stuttgarter Verfahren ergibt sich der Wert eines Unternehmens aus der Summe von Substanzwert und Ertragswert. Die Übergewinnmethode ist ein weiteres Mittelwertverfahren und basiert auf der Annahme, dass der Gewinn auf lange Sicht nur einer angemessenen Substanzwertverzinsung entspricht.

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